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中鼎股份000887预计3季度毛利率环比

2019/10/13 来源:朝阳信息港

导读

中鼎股份(000887):预计3季度毛利率环比提升维持增持评级。维持11、12年EPS分别为0.69元、0.95元的盈利预测,股价相当于

  中鼎股份(000887):预计3季度毛利率环比提升

  维持增持评级。维持11、12年EPS分别为0.69元、0.95元的盈利预测,股价相当于11年、12年PE分别为17倍、13倍。受益于成本回落及提价效应的体现,预计3季度毛利率将环比增长。未来公司积极拓展工程机械、家电、高铁及其他领域,预计到“十二五”末公司非汽车橡胶收入占比将提升至30%,公司也将逐步实现向高端密封件生产商的转型,预计公司未来三年净利润复合增长率为35%左右,当前股价被低估,维持增持评级。

  预计3季度毛利率环比提升。受益于成本下降,天然胶、合成胶价格3季度回落以及公司在2季度进行产品提价,预计3季度公司毛利率将实现环比提升,由于天然胶价格现阶段还在回落,预计4季度与3季度比较还将环比提升。

  收购国外技术拓展工程机械高端油封仍是未来业绩增长看点。公司通过收购美国COOPER公司,吸收消化其技术,国内新设工程机械专项组,大力拓展工程机械高端油封市场,公司现已进入卡特彼勒、舍弗勒中国、瑞典SCANIA、美国Koyo、Honeywell等国际知名企业配套体系。目前尚未形成大规模供货,预计11年工程机械油封销售收入在1亿元左右,在总收入中比重仅占3%左右,未来几年公司战略目标是工程机械和汽车收入比重在30%和70%左右,工程机械发展空间较大。

  出口仍保持快速增长。公司先后收购AB公司、MRP、BRP及COOPER公司,海外子公司在2010年实现扭亏,2011年上半年公司出口收入为5.82亿元,预计今年公司出口收入占总收入比重将达40%左右(含海外公司收入),预计出口收入增长在40%左右。

  受欧元贬值影响,预计下半年财务费用存在小幅环比上升的可能。近日由于欧元大幅下跌,使得公司应收账款产生的汇兑损失增加较多,预计下半年财务费用率将出现小幅上升。

  存在向下修正转股价的可能。根据公司的有条件回售条款:在中鼎转债存续期内,如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时,可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%回售给本公司。而公司当前已经有17个交易日股价低于12.63元(公司的转股价格为18.04元/股,而相对应的触发回售条件的目标价则为12.63元/股),考虑市场对经济的悲观预期,大盘短期内仍难有强势表现,公司股价相应也将受到影响,若公司股价继续低于12.63元,则若触发强制回购,公司将面临极大的资金压力,公司存在向下修正转股价的可能。

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