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东北证券比基本面更重要的是预期

2019/08/16 来源:朝阳信息港

导读

东北证券:比基本面更重要的是预期 2019-03-07 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告摘要:市场表现综述:今日市场小幅高开

东北证券:比基本面更重要的是预期 2019-03-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

市场表现综述:今日市场小幅高开,午后涨幅扩大,尾盘拉升,沪指终收于3102.10,上涨1.57%。受周末发布的科创板正式文件持续提振,创业板表现较好,上涨1.43%。两市成交额约为11063亿,较前一交易日增加1100亿,创2015年11月以来新高。主要指数中,中证1000涨幅,上涨2.17%。行业层面,钢铁、非银金融、有色金属表现较好,食品饮料表现较弱,跌幅0.83%。

政策面跟踪:今日,全国政协经济委员会副主任刘世锦表示,民营经济现在已经和国家的经济社会发展休戚与共、息息相关,结成了命运共同体。应该说,民营经济好了,中国经济就好,民营经济不好,中国经济也好不了。所以支持民营经济发展的大政方针不能变,也不应该变,也变不了。结合昨日政府工作报告的内容,可以看出政府今年对于民营企业和小微企业经营状况的重视,不会再实施“大水漫灌”的措施,而是更加地对企业进行扶植和减负。这无疑对经济基本面的改善是利好因素。

未来市场展望:近一周以来创业板都是在引领市场快速上涨。自2月以来已经有38.48%的增长。相比中证全指的25.4%的增长,增长速度是井喷式的。这种走势与15年年初的形态很相似。不同之处在于今年科创板政策的落地。多家券商上线了科创板开户线上预约功能。其他券商也在快马加鞭准备中。甚至有行业人士建议允许国际投资者通过沪港通参与科创板发行。政策的实施和进度的推进都是此轮创业板领涨的逻辑基础。此外,从估值来看,创业板的估值由于快速上涨已经处于历史中位水平,但并未达到恐高状态。

每日重点数据:下图是代表经济状况的PMI与中证全指一年滚动的相关系数历史表现图。可以看到股市的表现和经济基本面的线性相关性。整体而言相关性都是正的,但是也有负相关的时候,比如08年股前后,以及15年的“杠杆行情”。相关性也并不是稳定不变的,存在某种周期性变化。当前的相关性处于历史高位水平,这充分显示了过去一年中资本市场对于经济下行压力的担忧。但是当经济预期体现得足够充分后,往往市场会考虑其他因素,比如说政府的政策,新兴行业的机遇等。这时资本市场和经济基本面的相关性往往下降,而我们认为此时就处于这样一个时点。基本面对于股市的影响可能逐渐减小。

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