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如何评估安倍经济学命运

2019/07/20 来源:朝阳信息港

导读

如何评估安倍经济学命运? 评论去年,《经济学人》(The Economist)杂志刊登了两幅以安倍经济学现象为主题的彩图。安倍经济学是

如何评估安倍经济学命运? 评论

去年,《经济学人》(The Economist)杂志刊登了两幅以安倍经济学现象为主题的彩图。安倍经济学是指以安倍晋三(Shinzo Abe)命名、旨在提振日本经济的激进政策。在幅题为《它是鸟?还是飞机?不……它是日本!》的封面彩图中,安倍晋三化身超人,正高高飞在空中。第二幅插图发表于去年夏天、股市出现动荡之后,画中的安倍愁容满面,正一头栽向地面。如今安倍晋三上台已有15个月,是时候来一次“安倍审计”了。

事实上,如今我们依然不知道安倍消除通缩的努力是否会以悲剧收场。那些认为会的人辩称,由于日本巨大的债务存量,如果通胀预期上升导致利率飙升,日本政府将被迫违约。换言之,当安倍经济学实现其宣称的目标时,恰好是它将开始崩溃之时。

一位高级银行家辩称,日本的债务状况意味着,日本无论如何都会“撞墙”。在他看来,安倍经济学只不过加快了那一天的到来。

对那些认为上述观点杞人忧天的人而言,问题必然在于,日本距离实现其2%的通胀目标有多近?上周在布鲁金斯学会(Brookings Institution)的一次会议上,密歇根大学(University of Michigan)的乔舒亚•豪斯曼(Joshua Hausman)和加州大学圣地亚哥分校(University of California, San Diego)的约翰尼斯•威兰(Johannes Wieland)这两位经济学家提出了这个问题。他们在一篇名为《安倍经济学:初步分析和前景》(Abenomics: Preliminary Analysis and Outlook)的论文中旗帜鲜明地指出,该政策既“在2013年结束了通缩,又提高了长期通胀预期”。他们还说,该政策使得2013年日本的产出增长率提高了0.9到1.7个百分点。

这听起来像是一份相当不错的成绩单。不那么好的消息是,两位经济学家认为,日本央行提出的2%的通胀目标“并不完全可信”。他们还辩称,日本存在巨大的产出缺口——即实际产出与潜在产出之间的差额——政策刺激效应的规模可能还不足以弥补这一缺口。

如果他们是正确的,安倍经济学更可能以“安倍失败”(Abefizzle)而不是“安倍末日”(Abegeddon)收场。这种观点正确与否,在很大程度上取决于产出缺口的规模。

正如SMBC日兴资本市场(SMBC Nikko Capital Markets)的策略师乔纳森•阿勒姆(Jonathan Allum)在一份的报告中指出的那样,国际货币基金组织(IMF)认为日本的产出缺口为相对较窄的0.9%,而成员大多为富裕国家的经合组织(OECD)则认为日本不存在任何产出缺口。豪斯曼和威兰表示,事实并非如此。他们辩称,雷曼(Lehman)危机对潜在增长的影响没有人们普遍认为的那么大。他们认为日本的产出缺口在4.5%到10%之间。

这种辩论似乎有些深奥,但实际并非如此。如果日本已经像经合组织声称的那样不存在产出缺口,那么提高实际增长率的方法将是实施结构性改革。这是安倍的第三支箭。这支箭迄今的效果令人失望。对许多人来说,它更像是一支毒镖。然而,如果豪斯曼和威兰的看法正确的话,第三支箭可能并不那么重要。通过弥补产出缺口,仅凭货币政策在很大程度上就足以达成目的。这将意味着日本央行(BoJ)需要进一步采取行动,因为通胀通常只有在需求大于供应(而不是相反)时才能巩固下来。

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