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笛声需求缺少亮点豆粕易跌难涨

2020/09/16 来源:朝阳信息港

导读

需求缺少亮点 豆粕易跌难涨中亿财经网1月2日讯,2018年,注定是豆粕市场不平凡的一年。这一年,阿根廷的大幅减产令连粕在年后开启暴走模式

需求缺少亮点 豆粕易跌难涨

中亿财经网1月2日讯,2018年,注定是豆粕市场不平凡的一年。这一年,阿根廷的大幅减产令连粕在年后开启暴走模式,而随后中美贸易战的爆发及反复则又让豆粕行情坐上了过山车但索尼已经对外表示,起起落落。随着G20会谈后中美重回谈判桌前,在贸易战边际影响下降的背景下,预计2019年豆粕市场将重回基本面。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

中美贸易战令2018年国内大豆需求放缓,美豆在丰产之下结转库存创下历史新高。进入2019年,巴西大豆丰产在即,阿根廷产量恢复性增长,而美豆高库存亟待消化,在南北美竞争出口的局面下,预计美豆盘面及大豆升贴水报价难有起色,进口本钱端难有太多支持。而国内需求端却缺少增长亮点,非洲猪瘟蔓延对国内豆粕需求构成不利影响,国内在贸易战后采取措施多元化蛋白进口来源,杂粕替换增长成为趋势。在供需两方面均不支持豆粕行情大涨的情况下,预计豆粕价格易跌难涨。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

1、非洲猪瘟影响1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

今年8月,国内首例非洲猪瘟在东北爆发,短短几个月已成燎原之势。根据农业农村部生猪及其产品跨省调运监管的要求,全国除港澳台以外的省市生猪跨省调运遭到限制,全国生猪跨省流通基本堕入瘫痪状态。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

国内生猪养殖出现明显的区域分布,主产区主要集中于四川盆地、黄淮流域及长江中下游、东北等粮食主产区,而销区则更集中于经济发达及人口众多的沿海地区。因国内猪肉消费以热鲜肉为主,在产销辨别离的情况下,跨省调运的暂停令生猪供需出现错配,疫情区猪价及需求陷入持续低迷,养殖产能在亏损下出现较快淘汰。与此同时,养殖产能的淘汰令仔猪补栏需求转差,仔猪价格走跌,母猪繁育出现亏损,养殖户放缓后备母猪补栏甚至提早淘汰母猪,预计将对明年生猪存栏补栏情况造成较大影响。另外,在疫情的持续蔓延下,年前生猪集中出栏后中小养殖户补栏意愿减弱,非洲猪瘟对豆粕需求的不利影响预计将在明年逐渐显现,对豆粕年消费的削减幅度预计可达100-150万吨。因当前非洲猪瘟还没有有效疫苗,俄罗斯花了十年时间仍未根除疫情,预计对国内生猪养殖、豆粕需求的影响也将是长期性的。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2、替换增长1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

除却非洲猪瘟疫情对豆粕需求的不利影响,因中美贸易磨擦的契机,国内开始有意识地加强粮油的进口多元化,豆粕替换产品的增加成为一种趋势。中美贸易战的爆发令国内大幅缩减美豆进口,在4季度缺口的恐慌之下,豆粕价格一度拉涨至3500元/吨上方,对CPI上行构成较大压力。为弥补美豆进口缺失致使的蛋白供应缺口,亦为控制国内通胀,政府积极采取措施多元化国内蛋白进口来源,前后放开乌克兰葵粕及印度菜粕的进口。12月24日,为进一步扩大对外开放,减轻对G3大豆进口的集中依赖程度,政府将2019年杂粕进口关税暂定为零。不言而喻,多元化国内蛋白来源成为一种政策偏向,与之相应的将会是更多利好杂粕进口及消费的政策推行。在政策利好之下,杂粕相对豆粕将更有价格优势,杂粕的替换性需求预计将有所增长。从供应增长的角度来看,预计2018/19年度杂粕替换豆粕的用量可达100-150万吨。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

当前中美双方正处于贸易谈判阶段,近期国内在降调汽车及配件关税以后,重启储备对美豆的采购,从侧面反应谈判进程良好。若中美双方最终达成谈判协议,为在不削减国内出口的前提下缩小美国贸易逆差,扩大美国商品的进口成为必然选择,预计将大几率增加对美国猪肉及DDGS的进口。当前国内非洲猪瘟蔓延,生猪养殖产能加速淘汰,令国内后期猪肉及其制品供应潜能大幅减少。因猪肉及其制品的需求存在一定刚性,扩大美国猪肉的进口成为双赢举措,预计将进一步削减国内豆粕需求。在前几年对美国DDGS征收“双反”关税以后,国内DDGS进口就几乎堕入停滞,重启DDGS进口或令其夺回原市场份额,进一步减少国内豆粕需求。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

固然,中美谈崩风险仍需斟酌。若中美谈判终究无法达成协议,美国继续上调对中国商品加征的关税,中美贸易战再度恶化。那么,2018/19年度美豆将继续缺席国内商业大豆采购,大豆进口量的受限将令国内豆粕供应受限、价格上涨,在蛋白粕进口途径走向多元化的情况下,杂粕供给有保障将有助于其对豆粕的替换,而饲料配方中蛋白含量的调降将进一步对豆粕用量构成削减。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

总体来看,全球大豆供应充裕,而在非洲猪瘟蔓延及中美贸易磨擦的背景下,国内豆粕增长缺少亮点。预计2018/19年度国内豆粕价格将易跌难涨,建议以逢高沽空操作为主,亦可推敲油粕比的逢低做多。1qx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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