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光大证券警惕上升途中的短期回调

2019/08/16 来源:朝阳信息港

导读

光大证券:警惕上升途中的短期回调 2014-11-09 类别: 机构: 研究员:[摘要]◆市场表现回顾截至2014年11月07日,上

光大证券:警惕上升途中的短期回调 2014-11-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆市场表现回顾截至2014年11月07日,上证综指、沪深 00指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为-0.08%、-0.25%、-1.11%和0.62%。行业表现方面,建筑、非银行金融、交通运输等领涨;而食品饮料、有色金属、银行等领跌。

◆长期看多市场立场不变基于目前判断,我们仍然坚持14年下半年以来的判断---中长期牛市仍在继续,且支持其上涨的理由并未发生改变。自6月底以来,我们先后发布了《掘金新常态(2014/06/ 0)》、《主板配置价值凸显,已具备操作意义(2014/07/24》、《配置蓝筹时机已到(2014/07/28)》、《重估蓝筹(204/08/01)》、《曲折上行(2014/09/01)》、《政策红利(2014/10/7)》和《慢牛继续(2014/11/02)》等报告,持续看多股市。其主要逻辑是,抓住了国家降低社会融资成本这条主线,在金融、地产政策持续性放松的过程中,国家不断出台大型基建托底。

经济看似疲软,但并无系统性风险。加上无风险收益下滑,引进沪港通增量资金,证监会政策激活上市公司兼并重组等,都对股市的估值与业绩起到了提振的作用,并且这一逻辑仍将会继续贯穿未来的行情演绎。

◆短期市场存在较大的回调压力在中长期看多这一基本判断基础上,我们近期也观察到了股市正在发生一些变化,短期内可能存在较大的回调压力,这也是我们自7月以来首次提示市场风险,但我们更愿意把这看成是牛市途中的正常调整。

首先,货币与财政政策利好已基本兑现。央行三季度通过MLF投放基础货币7695亿元,房贷利率优惠政策重启,发改委近两个月集中批复了69 .74亿元的基建项目,沪港通再开已逐步形成共识。我们认为后续还会有相关稳定经济增长、支撑改革转型的政策出台,但是政府需要对已出台的政策效果进行评估,故短期之内再次出台大型政策的可能性较低。

其次, 季报平淡,短期警惕回调。前三季度全部A股净利润增速为9.22%,比中报下滑0.25个百分点;中证500为5.59%,比中报下滑1.59个百分点。

宏观经济对业绩的影响已逐步显现。

第三,多数股票经历了三个月的上涨涨幅较大,市场有获利回吐的可能。

◆市场展望根据以上判断,我们认为本轮上涨似乎已经透支了市场的预期。长期上涨方向不变,但短期需要警惕在上涨过程中出现的回调,而这一过程可能会经历2-5周的时间。

从操作而言,我们认为对于前期无基本面支撑的企业逐步减仓可能是较好的策略;而对于有实质性利好、有业绩保障的上市公司来说,回调将提供较好的买入机会。我们仍然建议重点关注以一二线蓝筹为主的股票。

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